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      后疫情時代 走出投資迷局


      2020年伊始,“新冠疫情”洶涌來襲。這場疫情已成為人類社會,進入現代文明后面臨的最大的危機之一,或將深刻改變整個世界經濟秩序,社會運行邏輯以及人類生活方式,“后疫情時代”的社會經濟運行,我們是悲觀還是樂觀?

      不要浪費一場危機?!鼻鸺獱柕闹晾砻曰蚪o出了答案,614日(周日)第十一期,“國投財富伴您行”系列課程。我們邀請到了,同濟大學建筑系學士、復旦大學-麻省理工大學管理碩士,國投創豐總經理  彭震先生和大家分享《預見·后疫情時代的投資邏輯》直播全程干貨滿滿,直播現場積極討論。


      當前,全球各地疫情此消彼長,整體形勢依舊嚴峻。彭老師表示,目前中國新冠疫情已得到有效控制,主要經濟指標在顯著恢復。但由于輸入風險等因素影響,局部地區疫情反彈現象仍不容忽視,或對后疫情時代的社會經濟產生持續影響。與此同時,全球疫情還在迷茫中,幾乎全球每個國家都處于自我隔離階段,全球化按下暫停鍵。這場全球范圍內的疫情,對投資市場造成極大的不確定性。前不久,巴菲特在股東大會上引用丘吉爾的至理名言:“不要浪費一場危機”。如何看待危機,轉“?!睘椤皺C”,從而為投資決策提供理性的判斷?彭老師指出,關鍵需要有信息甄別能力,并構建自身完善的多元思維模式。


      信息收集的誤區

      權威、精準、有效的信息是投資市場最有價值的貨幣之一。任何決策的第一步,是主動和被動的信息收集。彭老師認為,主動收集信息存在兩大誤區,其一即為“圈子迷局”。多數人收集信息的范圍僅限于自己所處的圈子,得到信息片面。當人們有了某個對于市場或者形勢的基本判斷后,會到自己的圈子里求證,往往容易得到雷同或者類似的判斷。

      第二個誤區,就是著名的“白色奔馳效應”——當你新買了一輛白色奔馳出門之后,你會在街上看到很多的白色奔馳。芒格有個非常有名的句子:“一個拿鐵錘的人的眼里,到處都是釘子?!狈彪s的信息流中,人們會“選擇性注意”和“選擇性記憶”,被自己在意的或者相關的信息所吸引和影響。這也在某種程度上形成先入為主的導向,固化的思維導致了我們信息收集之后行動判斷的失準。

      與此同時,人們的行為也會被被動接受的信息所牽引,甚至被其主導。新媒體時代,便捷的網絡帶給人類海量的信息,但也充斥著未經證實、未經求證的傳言,甚至虛假信息,這些被動接到信息帶來的誤導性會更強。


      疫情的深遠影響

      新冠疫情發展至今,已經不是簡單的公共衛生危機。等到疫情得以控制或結束之時,我們可能也回不到過去的狀態了,疫情已經整體改變了我們的經濟、生活和就業等。在此背景下,如何應對這次疫情之后的投資和生活呢?

      中國一季度宏觀數據中,有兩個最顯著的數據指標:-6.8%——這是中國幾十年來第一次季度GDP增幅為負;一季度M2增幅為10.1%。這是不是意味著未來中國經濟急轉直下?

      再來看另一個統計——IMF公布的對于2020年和2021年的全球主要經濟區域經濟增幅預測。

      縱向看:2019年中國增幅為6.1%,全球平均為2.9%,中國領先全球3.2個百分點。2020年中國GDP增長下降到1.2%,但卻領先全球4.2個百分點,領先優勢更突出;橫向看:預計中國2020GDP增長1.2%,但2021年或增長9.2%,接近兩位數。根據IMF的預測,相對而言,中國成為全球最有投資價值的市場?

      國家統計局和IMF兩張圖給出了兩個完全相反的結論,我們該“怎么看”?看空還是看多?對于投資,我們又該“怎么辦”?


      授人予魚不如授人予漁

      對于當下的投資,彭老師表示,或許沒有標準答案,也無法建議或指導具體項目投資的細節。每個人投資人(機構)的資產量級、現金狀況,公司所屬的行業、位置、規模大小等,都決定了投資的方向、標的、規模以及期望會存在差別。

      古人云:授人予魚不如授人予漁。討論投資的方式方法,是根本性問題。彭老師指出,走出信息圈子的迷局,并建立“自己的多元思維模型”,是做投資的核心要義。

      在當前復雜的世界中,彭老師認為,投資者眼光要放得長遠,要對于整個宏觀經濟形勢有所判斷,對于整個經濟形勢有一個中短期的把握。他與大家分享了自己總結的投資基本思維模式:放大尺度出去,縮小尺度進來。

      放大尺度出去——是解決信息收集和分析誤區的最好方法。其目的,是尋找十年內不會變化的規律、了解十年內必然會改變的現實。投資的判斷核心,要放大出來去看清楚真實,必須從時間、從空間層面去放大。彭老師指出,很多人不太習慣把時間尺度放大,卻忽略了5年以上改變,但是真正決定一個核心的投資項目的成敗,決定未來財富增長的是5年以上會產生的根本變化。

      比如五年前我們看到各類移動傳媒在電梯、樓宇鋪設眾多屏幕終端,以吸引移動收視,而現在,“收視率”逐步向手機屏幕遷移。這必然導致移動屏幕終端的廣告收益下降,并進一步致使優質內容生產/更新延后,從而影響其吸引力,最終造成收入持續減少的局面,這就是五年投資視角改變的鮮活案例。

      縮小尺度進來——在時間尺度、空間尺度的放大出去,了解未來之后,我們必須再縮小回來,培養和提煉適合自己的差異化競爭性優勢,這是關鍵中的關鍵。

      在對未來發展有了較為明晰的判斷,我們才能更好的判斷國家、行業、企業的發展。很多事情具有雙面性的,全面放大出去,縮小進來,形成自己投資的多元思維模型,有了自己的獨特的判斷力,你就已經把市場90%的甩在后面,這是彭老師的核心觀點之一。

      所以總結來說,放大出去的目的,是尋找到規模足夠大增長足夠快的市場;縮小進來的目的,是在這個市場里,去挖掘和培養出來的自己的獨有的競爭性優勢。


      亟待爆發的金融改革

      談及未來投資方向時,彭老師認為中國還有一個巨大的紅利亟待釋放,即資本市場的金融改革紅利。

      美國過去10年美國的股市漲了10倍,中國過去10年股市回到了原點,但是房市漲了很多倍。隨著金融改革逐步深入,未來的5年到10年,資本市場改革帶來給我們新的投資機會,這就是目前最有價值、最值得關注的方向。而這個話題,也將是彭老師下一次重點深入剖析的內容。

      危機往往伴隨著機遇。暮春初夏,萬物并秀,新的風口醞釀新的投資機遇,不被短期的恐慌情緒所影響,亦不被熱門的噱頭概念所迷惑,捕捉、持有、形成自己的獨有的競爭性優勢,知行合一,靜待花開。


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